企業(yè)如何把握金融危機中的機遇

　　 今年９月份以來，由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機愈演愈烈，華爾街五大投行轟然倒下，全球股市競相暴跌，世界經(jīng)濟發(fā)展開始減速。為了減少和控制金融危機對本國經(jīng)濟的危害，世界主要國家政府緊急出手，一系列救市措施——注資、降息、減稅，接二連三出臺。對此，國際貨幣基金組織總裁卡恩表示，特殊時期需要特殊對策。作為世界經(jīng)濟的一部分，中國經(jīng)濟不可避免會受到國際金融危機影響，正經(jīng)受近幾年來最為嚴峻的挑戰(zhàn)。１０月下旬到１１月中旬，９位中共中央政治局常委分赴陜西、廣西、四川、吉林、浙江、廣東、山東、湖北、河北，為落實科學(xué)發(fā)展觀，克服金融海嘯的負面影響展開調(diào)研。如何應(yīng)對金融危機，是企業(yè)當(dāng)前的重大命題。

　　金融危機三大風(fēng)險

　　 金融的重要性是不言而喻的。因為，人類社會已步入一個高度貨幣化的社會，幾乎所有的資源配置和社會交易都離不開貨幣�？梢栽O(shè)想，如果以配置貨幣資源為主的金融業(yè)出現(xiàn)混亂，整個國家的社會交易自然會受到影響，在經(jīng)濟全球化背景下可能引發(fā)金融危機。因此，金融是國民經(jīng)濟運行的核心。在現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中，金融保險業(yè)是國民經(jīng)濟最重要的產(chǎn)業(yè)。

　　 金融危機是指一國或地區(qū)的所有或部分金融指標(biāo)出現(xiàn)急劇惡化，如國內(nèi)資本市場崩潰，大量金融機構(gòu)倒閉，企業(yè)破產(chǎn)，經(jīng)濟增長下降等。在過去的十余年間，世界上爆發(fā)過多起嚴重的金融危機：如１９９４年的墨西哥金融危機，１９９７年的亞洲金融危機，１９９８年的俄羅斯金融危機，１９９９年的巴西金融危機和２０００年的阿根廷金融危機等。

　　 從這些危機中可以看出，金融危機帶來的風(fēng)險有三

　　 風(fēng)險之一：金融危機使資產(chǎn)大為縮水。蓋茨個人凈資產(chǎn)同期減少１５億美元降至５５５億美元；俄羅斯前２５名富豪的資產(chǎn)市值在５月１９日至１０月６日間縮水超過２３００億美元，相當(dāng)于世界首富沃倫·巴菲特資產(chǎn)市值的４倍；李嘉誠的損失超過２００億美元。國內(nèi)，許多家庭持有的房產(chǎn)、股票、基金等資產(chǎn)大大縮水，金融危機已經(jīng)實實在在地影響到普通人的生活。

　　 風(fēng)險之二：金融危機使一些國家的社會秩序陷入混亂。由于銀行倒閉，金融業(yè)崩潰，導(dǎo)致經(jīng)濟癱瘓，人心渙散，秩序混亂。經(jīng)濟衰退，失業(yè)人數(shù)增加，激化了社會矛盾，埋下了社會隱患。

　　 風(fēng)險之三：金融危機爆發(fā)后，由于社會動蕩，經(jīng)濟蕭條，可能危及國家安全。２００８年發(fā)生的越南金融危機就是這樣。越南因為發(fā)展模式的缺陷，對國外市場依賴度大，出現(xiàn)了越南盾持續(xù)貶值，股市被腰斬，房價暴跌及大量國際資本外逃的現(xiàn)象，破壞了經(jīng)濟增長的良好環(huán)境。如果一個國家把經(jīng)濟增長建立在外部需求即出口基礎(chǔ)上，造成對外部經(jīng)濟的過度依賴，經(jīng)濟肯定是不安全的。

　　對金融危機的縱深分析

　　 在過去的十余年間，本次金融危機和１９９７年的亞洲金融危機是影響最大的兩次危機。兩者有何不同？

　　 本次金融危機的重要特征是內(nèi)生性。“９·１１”后，美聯(lián)儲為了刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，將聯(lián)邦基金利率一降再降，聯(lián)邦基金利率降到了歷史低點１％。這意味著，市場融資條件寬松，借款容易。華爾街可以從市場上用極低成本獲得資金。既然市場上充斥著便宜的資金，房貸機構(gòu)便開出異常優(yōu)惠的條件追逐在正常情況下不可能獲得貸款的客戶；同時，又以信息不對稱的方式賣給現(xiàn)金充裕的華爾街。人們蜂擁進入房地產(chǎn)，在房價達到峰頂之后，就開始下滑。很多人在享受了低首付和最初兩年低月供的待遇之后，突然意識到，自己其實根本住不起現(xiàn)在的房子。于是，房貸的壞債大幅上升，一場雪崩開始了，人們的不信任感迅速蔓延，表現(xiàn)出傳染效應(yīng)——引發(fā)了美國大批金融機構(gòu)的破產(chǎn)和財務(wù)危機，進而波及股市和社會實體經(jīng)濟，也使那些被卷入次貸危機的外國金融機構(gòu)深陷泥潭——金融危機爆發(fā)。

　　 與美國金融危機不同，亞洲金融危機具有外生性的特征。亞洲國家總是把自己發(fā)展的“車廂”掛在美國這個“火車頭”上，導(dǎo)致亞洲國家貨幣內(nèi)外價值偏離，價值體系混亂，企業(yè)腹背受敵，勤勞而不致富；與此同時，亞洲國家制度的不成熟性還表現(xiàn)在金融監(jiān)管不力、法規(guī)不健全上。許多東盟國家的中央銀行并沒有隨著不良債權(quán)增大而增加貸款損失準(zhǔn)備金，菲律賓在亞洲金融危機爆發(fā)前三年間銀行貸款增大了３８％，而貸款損失準(zhǔn)備金在貸款總額中的比重卻從３．５％減到１．５％，比重最高的馬來西亞也只有２％。這么孱弱的金融體系，一旦有風(fēng)吹草動，國際收支銳減，便造成人心浮動，外資迅速撤離，金融風(fēng)暴隨之即來。

　　 若從系統(tǒng)的角度分析，一個經(jīng)濟體的變量分為內(nèi)生變量和外生變量。內(nèi)部決定的變量即為內(nèi)生變量，外部決定的變量為外生變量。如果一個系統(tǒng)僅靠內(nèi)生變量自循環(huán)，則具有內(nèi)生性；反之，如果依賴于或者受外生變量影響、干擾，則具有外生性。如果一個國家把經(jīng)濟增長建立在外生變量的基礎(chǔ)上，造成對外部經(jīng)濟的過度依賴，經(jīng)濟問題必然是“按下葫蘆又升起瓢”。

　　 進一步分析，亞洲國家金融體系屢受沖擊的真正原因在于，當(dāng)今世界經(jīng)濟的競爭已轉(zhuǎn)向技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)意的競爭。雖然亞洲國家可以利用外向型經(jīng)濟的優(yōu)勢使國民經(jīng)濟快速增長，但沒有領(lǐng)先于世界的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品出口至今仍然集中在全球產(chǎn)業(yè)鏈的低端領(lǐng)域，從而在新一輪經(jīng)濟競爭中失去了高技術(shù)的支撐，導(dǎo)致了一次又一次的下跌、衰退、危機。美國經(jīng)濟學(xué)家Ａｌｗｙｎ Ｙｏｕｎｇ對亞洲四小龍的經(jīng)濟增長績效進行了測算，他發(fā)現(xiàn)雖然亞洲四小龍在上世紀６０年代至９０年代經(jīng)濟獲得飛速發(fā)展，但其增長主要來自于資本和勞動投入的增長，技術(shù)進步對增長的貢獻并不大。在Ａｌｗｙｎ Ｙｏｕｎｇ的基礎(chǔ)上，另一位美國經(jīng)濟學(xué)家Ｐａｕｌ Ｋｒｕｇｍａｎ在《外交》上發(fā)表了著名的《東亞奇跡的迷思》一文，并根據(jù)邊際報酬遞減的規(guī)律預(yù)言東亞奇跡將無法持續(xù)。在其文章發(fā)表的三年后，亞洲金融危機就爆發(fā)了。

　　 由此可見，在現(xiàn)代經(jīng)濟條件下，技術(shù)進步對于經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的作用越來越大。因此，通過亞洲金融危機和此次美國金融危機的教訓(xùn)可知，亞洲經(jīng)濟發(fā)展一定要創(chuàng)新，要靠“創(chuàng)新驅(qū)動”。

　　金融危機中的四大機遇

　　 以上是宏觀分析。從微觀層面來說，這次金融危機給企業(yè)直接帶來的不利影響有三：其一，通過積壓泡沫，企業(yè)價值處于低洼階段；其二，企業(yè)的資金受到影響，融資困難，周轉(zhuǎn)不順；其三，外部需求減弱，訂單減少，客戶和市場的不確定性很大，重要客戶可能一夜之間倒閉�！叭淌яR，焉知非�！保@次金融危機也給企業(yè)提供了機遇——企業(yè)要明了投資結(jié)構(gòu)的變化，明了出口結(jié)構(gòu)的變化，明了內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化，明了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。

　　 ——明了投資結(jié)構(gòu)的變化。每一次金融危機，政府都會對相關(guān)行業(yè)進行巨大投入。國際金融危機的蔓延和沖擊對中國經(jīng)濟的影響超過了預(yù)期。今年１０月中國工業(yè)增加值增長８．２％，遠低于預(yù)期以及９月份的１１．４％和３月份的１７．８％。為應(yīng)對金融危機，中國政府將實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，擴大政府投資，到２０１０年底政府投資約４萬億元，目的是加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高農(nóng)產(chǎn)品(11.95,-0.03,-0.25%,吧)收購價格，拉動內(nèi)需，促進經(jīng)濟增長。北京市決定，今后兩年共安排政府投資１２００億元至１５００億元，預(yù)計帶動社會投資１００００億元，提振社會和市場信心。顯然，對于有著成功應(yīng)對１９９７年亞洲金融危機經(jīng)驗的我國而言，面對１３億人口的巨大內(nèi)需市場，投資熱點和投資機會絕不會匱乏。鐵路、汽車、煤炭及其相關(guān)行業(yè)必定蘊涵著巨大的投資價值和機會。企業(yè)抓住這次機會在資源、環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施方面增加投入，正好適應(yīng)了國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整布局。這是從宏觀層面的機會分析。從微觀層面來說，金融危機發(fā)生后，企業(yè)處于價值低洼，企業(yè)核心能力強弱、業(yè)績好壞浮出水面，優(yōu)勢企業(yè)正可以抓住機會，通過橫向并購，擴大規(guī)模經(jīng)濟，得到長遠發(fā)展。

　　 ——明了出口結(jié)構(gòu)的變化。當(dāng)前，中國企業(yè)的海外經(jīng)營范圍較窄，集中在世界十多個國家和地區(qū)，主要在美國、澳大利亞和亞洲。在此情況下，一旦出現(xiàn)金融危機，涉外經(jīng)營往往跟著利潤下滑。其實，新興市場和發(fā)展中國家市場具有很大潛力。世界２００多個國家和地區(qū)，總能找到我國生產(chǎn)力發(fā)揮潛力的地方，如俄羅斯的輕工產(chǎn)品是短線，而我國在這一領(lǐng)域則是長線。如果能改變國際市場競爭策略，將生產(chǎn)銷售置于整個世界經(jīng)濟發(fā)展之中考慮，企業(yè)的發(fā)展空間很大。以義烏企業(yè)為例。今年義烏市場玩具銷售出現(xiàn)下滑，１－７月份銷售額下降了２０％，主要是歐美市場購買力下降。在此種情況下，義烏玩具企業(yè)把目光投向了俄羅斯、中東等國外新興市場，有的廠家為適應(yīng)當(dāng)?shù)氐奈幕拖M心理，調(diào)整玩具上的圖案、顏色，玩具上的文字也開始出現(xiàn)俄文與阿拉伯文。８月份之后，隨著俄羅斯、印度等國采購高峰的到來以及圣誕節(jié)臨近，新興市場玩具出口出現(xiàn)反彈。義烏玩具對俄羅斯等新興市場出口的大幅增長，在一定程度上彌補了歐美市場訂單減少帶來的損失。再從商務(wù)部的統(tǒng)計來看，前三季度，我國對巴西出口增長９０．２％，對印度增長４３．１％，對韓國增長４１．８％，對東盟增長２８．４％。由此可見，企業(yè)應(yīng)該具備全球眼光、世界意識，最大限度地降低外部風(fēng)險。

　　 ——明了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。從改革３０年的經(jīng)濟發(fā)展來看，我國經(jīng)濟存在著為數(shù)眾多的高耗能、高耗資源的企業(yè)，高投入、高消耗、低產(chǎn)出、低效益的增長方式仍然沒有得到根本改變。目前在中國經(jīng)濟中起主導(dǎo)作用的仍是資源和資本密集型產(chǎn)品，科技和知識密集型產(chǎn)業(yè)非常落后，技術(shù)含量不高，技術(shù)溢出效應(yīng)小，勞動生產(chǎn)率低。這次危機，給中國的企業(yè)上了一課——對于一些低技術(shù)的勞動密集型出口企業(yè)而言，要加快轉(zhuǎn)產(chǎn)轉(zhuǎn)型，利用當(dāng)前外部市場環(huán)境趨緊的倒逼機制，走上技術(shù)升級之路。根據(jù)經(jīng)濟增長理論，如果經(jīng)濟增長主要依賴于要素投入增加，那么受限于資本、勞動投入邊際回報遞減，經(jīng)濟增長最終將出現(xiàn)停滯。經(jīng)濟要想保持持續(xù)、穩(wěn)定的增長，最終必須通過技術(shù)進步的手段來實現(xiàn)。從這次危機中可以看出：技術(shù)較強的企業(yè)可以在震蕩期泰然處之甚至乘勢擴展，但技術(shù)能力較弱的企業(yè)越來越難以為繼。在這個意義上說，企業(yè)必須將實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級放置在技術(shù)發(fā)展的基礎(chǔ)上，加大自主創(chuàng)新力度，堅決淘汰消耗高、污染重、水平低的落后生產(chǎn)能力，提升產(chǎn)品的技術(shù)含量，最終實現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)品的升級換代。

　　 ——明了內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化。在金融危機下，企業(yè)要增加對外部不確定性的管理，挖掘內(nèi)部潛力，借機提升自己。在比較日本與歐美企業(yè)的生產(chǎn)力差別時，美國的研究表明：從２０世紀７０年代后期至９０年代中期，日本企業(yè)對歐美企業(yè)長達近２０年的競爭優(yōu)勢，源泉在于日本企業(yè)的管理能力。豐田公司能打遍全球的競爭對手，并不是靠過人的技術(shù)達到的，而是靠精益制造。它們的質(zhì)量管理、運營管理、供應(yīng)鏈管理絲絲入扣。因此，中國中小企業(yè)的種種困窘，從管理學(xué)上說，真正的原因是管理粗放。中國制造業(yè)中，員工７０％的工作屬于無效動作，由此可見內(nèi)部挖潛的重要性。內(nèi)部挖潛是中國企業(yè)管理升級的大道。另一方面，在變局來臨時，產(chǎn)品的多樣化是應(yīng)對危機的重要手段。實現(xiàn)產(chǎn)品多樣化就必須把企業(yè)建立在技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)意的層面上。

　　 概言之，這四大商業(yè)機遇就是“明了應(yīng)變”。在金融全球化背景下，企業(yè)只有“明了應(yīng)變”才不會被外部風(fēng)險所危害。“明了應(yīng)變”并不是指企業(yè)要遠離金融市場——如果這樣，企業(yè)會“供血”不足，談何發(fā)展？“明了應(yīng)變”是指企業(yè)要處變不驚，能觀察到安全和危險的境地，進退從容，步入發(fā)展佳境。