新三板掛牌后如何順利融資

資金是企業(yè)開展經營活動的第一推動力，也是企業(yè)發(fā)展面臨的最大的問題之一。中小企業(yè)融資難融資貴的現實背景下，企業(yè)如何籌措發(fā)展所需資金已成為一項重要且艱巨的任務。

在國家大力發(fā)展多層次資本市場的背景下，新三板市場熱火朝天，眾多中小企業(yè)爭先恐后于新三板市場掛牌。為什么新三板那么火？它又是如何吸引中小企業(yè)的呢？

新三板具有其掛牌門檻低、掛牌費用少、掛牌效率高等特點及優(yōu)勢，不僅能幫助企業(yè)樹立良好的公眾形象，增加企業(yè)品牌的價值，更重要的是能為企業(yè)提供更多更便捷的融資途徑。

那么，新三板企業(yè)融資究竟怎么做呢？

一、定向增發(fā)

經中國證監(jiān)會核準，掛牌公司可定向發(fā)行股票，包括向特定對象發(fā)行股票導致股東累計超過200人，以及股東人數超過200人的公眾公司向特定對象發(fā)行股票兩種情形。公司掛牌同時可以定向發(fā)行股份（類似IPO）。

發(fā)行對象：特定對象的范圍包括下列機構和自然人：

（1）公司股東；

（2）公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心員工；

（3）符合投資者適當性管理規(guī)定的自然人投資者、法人投資者和其他經濟組織；

公司確定發(fā)行對象時，符合第（2）項、第（3）項規(guī)定的投資者合計不得超過35名。

新三板簡化了掛牌公司定向發(fā)行核準程序，在股權融資方面，允許公司在申請掛牌的同時或掛牌后定向發(fā)行融資，可申請一次核準，分期發(fā)行。

如藍天環(huán)保登陸新三板的同時獲得500萬元投資。如武漢尚遠環(huán)保，其在新三板掛牌之后，成功實施了定向增發(fā)方案，向7家機構投資者合計募資約3000萬元。

二、優(yōu)先股

優(yōu)先股對于新三板掛牌的中小企業(yè)可能更具吸引力。

一般初創(chuàng)期的中小企業(yè)存在股權高度集中的問題，且創(chuàng)始人和核心管理層不愿意股權被稀釋，而財務投資者又往往沒有精力參與公司的日常管理，只希望獲得相對穩(wěn)定的回報。

優(yōu)先股這種安排能夠兼顧兩個方面的需求，既讓企業(yè)家保持對公司的控制權，又能為投資者享受更有保障的分紅回報創(chuàng)造條件。

依據2014年3月份證監(jiān)會發(fā)布的《優(yōu)先股試點管理辦法》（以下稱《辦法》），上市公司可以發(fā)行優(yōu)先股，非上市公眾公司可以非公開發(fā)行優(yōu)先股。《辦法》明確，合法規(guī)范經營、公司治理機制健全、依法履行信息披露義務的非上市公眾公司均可實施非公開發(fā)行優(yōu)先股。

但非上市公眾公司非公開發(fā)行優(yōu)先股，每次發(fā)行對象不得超過200人，且相同條款優(yōu)先股的發(fā)行對象累計不得超過200人。

三、中小企業(yè)私募債

私募債是一種便捷高效的融資方式，其發(fā)行審核采取備案制，審批周期更快，資金使用的監(jiān)管較松，資金用途相對靈活。

綜合融資成本比信托資金和民間借貸低，部分地區(qū)還能獲得政策貼息。 

四、做市商制度

做市商制度是證券公司使用自有資金參與新三板交易，通過自營買賣差價獲得收益的制度。

由于證券公司擁有數量眾多的營業(yè)部網點，便于客戶開立新三板投資權限，從而提高整個新三板交易的活躍度，盤活整個市場。齊魯證券首批獲得該從業(yè)資格。

五、資產證券化

資產證券化可能對于擁有穩(wěn)定現金流的企業(yè)更適合。

不過，一般來說此類企業(yè)或者比較成熟，或者資產規(guī)模較大，而目前新三板掛牌企業(yè)普遍現金流并不穩(wěn)定，資產規(guī)模也偏小，要利用資產證券化工具可能存在一些障礙。

六、銀行信貸

隨著全國股份轉讓系統(tǒng)的開展，銀行針對眾多輕資產企業(yè)因無固定資產抵押無法取得銀行貸款的融資需求特點，推出了掛牌企業(yè)小額貸專項產品，就質押股份價值超出凈資產部分提供授信增額。

掛牌企業(yè)股權實現標準化、獲得流動性之后，向銀行申請股票質押貸款也更便捷。

目前，新三板已經和多家國有商業(yè)銀行、股份制銀行建立了合作關系，將為掛牌企業(yè)提供專屬的股票質押貸款服務。

除以上融資方式以外，隨著新三板規(guī)模越來越大，新三板還為掛牌企業(yè)發(fā)行新的融資品種預留了制度空間，融資途徑將會進一步拓寬，為中小企業(yè)完善資金鏈條，走向穩(wěn)步發(fā)展的道路。