今年已有20家公司派“紅包”股價越低股權(quán)激勵越火

2011年03月01日 來源：中國證券報 作者：王榮
    日前，超圖軟件[32.55 -0.94%]（300036）、威創(chuàng)股份[18.42 0.77%]（002308）公布了股權(quán)激勵草案。事實上，近期上市公司股權(quán)激勵方案頻繁出爐，在低迷市道中，給公司高管大派“紅包”。根據(jù)同花順[32.04 -1.08%]數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月28日，今年以來共有20家上市公司公布了股權(quán)激勵預案。業(yè)內(nèi)專家認為，A股市場持續(xù)走弱有利于上市公司推出股權(quán)激勵，也有利于股權(quán)激勵的實施。

數(shù)量激增

“行情向好的時候，推出股權(quán)激勵的上市公司較少，反之則更多�！睒I(yè)內(nèi)專家薛中林認為，上市公司推出股權(quán)激勵的數(shù)量一般與大盤走勢相左。

據(jù)統(tǒng)計，2007年A股大漲時，只有10家公司公布股權(quán)激勵方案，而到2008年A股行情急轉(zhuǎn)直下的時候，推出股權(quán)激勵的上市公司數(shù)量開始增加到74家；2009年大盤穩(wěn)步回升的時候，推出股權(quán)激勵方案的上市公司再次減少至27家；2010年市場再次低迷，推出股權(quán)激勵預案的上市公司的數(shù)量卻又上升達到79家。

薛中林認為，上市公司之所以選擇市場低迷時推出股權(quán)激勵，是因為考慮到股權(quán)激勵的行權(quán)價格、激勵對象行權(quán)的意愿等因素。據(jù)了解，行權(quán)價格一般以股票期權(quán)激勵計劃草案公布前20個交易日內(nèi)的公司股票平均收盤價為參考。如果大盤整體表現(xiàn)不佳，行權(quán)價格自然也會相對較低。

目前，上市公司的激勵對象需選擇現(xiàn)金行權(quán)。業(yè)內(nèi)人士指出，全部采用現(xiàn)金行權(quán)的方式，將給激勵對象帶來較大的資金壓力。同時根據(jù)規(guī)定，自股票授予日起12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，激勵對象為控股股東、實際控制人的，則36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，這進一步加大了管理層行權(quán)資金的時間成本。而在市場低迷時推出股權(quán)激勵，一方面降低行權(quán)資金成本，同時，一旦市場回暖，股價回升將使激勵對象從中受益。

較低的行權(quán)價格也使股權(quán)激勵實施更為順利。2010年79家公布股權(quán)激勵預案的上市公司中，僅有2家明確表示停止實施，而2009年推出股權(quán)激勵方案的27家公司中，目前停止實施的就有5家。

中小公司是主力

推出股權(quán)激勵預案的上市公司中，尤以中小板和創(chuàng)業(yè)板的公司為甚。今年20家公司中有12家中小板和1家創(chuàng)業(yè)板公司，這其中不乏剛上市的公司。

對此，業(yè)內(nèi)人士指出，對于創(chuàng)業(yè)板和中小板公司來說，很多公司的成立和發(fā)展都依靠核心技術(shù)人員完成，目前這些公司解禁期滿，為了留住核心人才，紛紛推出股權(quán)激勵計劃就不難理解了。同時，剛剛完成了上市或者一輪高速增長，上市公司的發(fā)展面臨瓶頸，通過股權(quán)激勵推動公司發(fā)展也是一種選擇。

不過，創(chuàng)業(yè)板和中小板公司的股權(quán)激勵行權(quán)門檻較低，如行權(quán)價僅為方案公告前20日均價的50%、凈利潤定在年增長10%、完不成當年指標的激勵期權(quán)份額順延到下一行權(quán)期等，如此股權(quán)激勵成為了一項福利政策。業(yè)內(nèi)人士指出，這種福利政策如只能覆蓋一部分人，可能會導致企業(yè)內(nèi)部的利益爭斗，反而達不到股權(quán)激勵所預想的真正效果。