今年已有20家公司派“紅包”股價(jià)越低股權(quán)激勵(lì)越火

2011年03月01日 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：王榮
    日前，超圖軟件[32.55 -0.94%]（300036）、威創(chuàng)股份[18.42 0.77%]（002308）公布了股權(quán)激勵(lì)草案。事實(shí)上，近期上市公司股權(quán)激勵(lì)方案頻繁出爐，在低迷市道中，給公司高管大派“紅包”。根據(jù)同花順[32.04 -1.08%]數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月28日，今年以來(lái)共有20家上市公司公布了股權(quán)激勵(lì)預(yù)案。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，A股市場(chǎng)持續(xù)走弱有利于上市公司推出股權(quán)激勵(lì)，也有利于股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施。

數(shù)量激增

“行情向好的時(shí)候，推出股權(quán)激勵(lì)的上市公司較少，反之則更多�！睒I(yè)內(nèi)專家薛中林認(rèn)為，上市公司推出股權(quán)激勵(lì)的數(shù)量一般與大盤走勢(shì)相左。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年A股大漲時(shí)，只有10家公司公布股權(quán)激勵(lì)方案，而到2008年A股行情急轉(zhuǎn)直下的時(shí)候，推出股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)量開始增加到74家；2009年大盤穩(wěn)步回升的時(shí)候，推出股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司再次減少至27家；2010年市場(chǎng)再次低迷，推出股權(quán)激勵(lì)預(yù)案的上市公司的數(shù)量卻又上升達(dá)到79家。

薛中林認(rèn)為，上市公司之所以選擇市場(chǎng)低迷時(shí)推出股權(quán)激勵(lì)，是因?yàn)榭紤]到股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)價(jià)格、激勵(lì)對(duì)象行權(quán)的意愿等因素。據(jù)了解，行權(quán)價(jià)格一般以股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20個(gè)交易日內(nèi)的公司股票平均收盤價(jià)為參考。如果大盤整體表現(xiàn)不佳，行權(quán)價(jià)格自然也會(huì)相對(duì)較低。

目前，上市公司的激勵(lì)對(duì)象需選擇現(xiàn)金行權(quán)。業(yè)內(nèi)人士指出，全部采用現(xiàn)金行權(quán)的方式，將給激勵(lì)對(duì)象帶來(lái)較大的資金壓力。同時(shí)根據(jù)規(guī)定，自股票授予日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，激勵(lì)對(duì)象為控股股東、實(shí)際控制人的，則36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，這進(jìn)一步加大了管理層行權(quán)資金的時(shí)間成本。而在市場(chǎng)低迷時(shí)推出股權(quán)激勵(lì)，一方面降低行權(quán)資金成本，同時(shí)，一旦市場(chǎng)回暖，股價(jià)回升將使激勵(lì)對(duì)象從中受益。

較低的行權(quán)價(jià)格也使股權(quán)激勵(lì)實(shí)施更為順利。2010年79家公布股權(quán)激勵(lì)預(yù)案的上市公司中，僅有2家明確表示停止實(shí)施，而2009年推出股權(quán)激勵(lì)方案的27家公司中，目前停止實(shí)施的就有5家。

中小公司是主力

推出股權(quán)激勵(lì)預(yù)案的上市公司中，尤以中小板和創(chuàng)業(yè)板的公司為甚。今年20家公司中有12家中小板和1家創(chuàng)業(yè)板公司，這其中不乏剛上市的公司。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板和中小板公司來(lái)說(shuō)，很多公司的成立和發(fā)展都依靠核心技術(shù)人員完成，目前這些公司解禁期滿，為了留住核心人才，紛紛推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃就不難理解了。同時(shí)，剛剛完成了上市或者一輪高速增長(zhǎng)，上市公司的發(fā)展面臨瓶頸，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)推動(dòng)公司發(fā)展也是一種選擇。

不過(guò)，創(chuàng)業(yè)板和中小板公司的股權(quán)激勵(lì)行權(quán)門檻較低，如行權(quán)價(jià)僅為方案公告前20日均價(jià)的50%、凈利潤(rùn)定在年增長(zhǎng)10%、完不成當(dāng)年指標(biāo)的激勵(lì)期權(quán)份額順延到下一行權(quán)期等，如此股權(quán)激勵(lì)成為了一項(xiàng)福利政策。業(yè)內(nèi)人士指出，這種福利政策如只能覆蓋一部分人，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部的利益爭(zhēng)斗，反而達(dá)不到股權(quán)激勵(lì)所預(yù)想的真正效果。