課程背景：
當前，中國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，內(nèi)部的GDP增速開始放緩，外部美國挑起了貿(mào)易戰(zhàn)，歐洲經(jīng)濟開始衰退，日本經(jīng)濟長期低迷，中國的房地產(chǎn)市場也走到了一個十字路口。
面對復雜的宏觀經(jīng)濟局面，和40多年未有的新變革，到底應該如何保衛(wèi)我們的資產(chǎn)？
大類資產(chǎn)配置的方法很多，譬如美林投資時鐘，但是其使用又跟經(jīng)濟周期的規(guī)律息息相關，用對了，可以向巴菲特等投資大鱷一樣，獲得穩(wěn)健的收益，用錯了則可能淪為投機行為。
本課程針對中國新經(jīng)濟形態(tài)，以國內(nèi)頂級經(jīng)濟學家的研究成果為基礎，融合了各種熱點事件和各種經(jīng)濟數(shù)據(jù)，試圖為學院構(gòu)建宏觀經(jīng)濟周期理解框架，幫助大家更好地透過現(xiàn)象，看到經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律；通過了解經(jīng)濟周期，進而更好地使用美林投資時鐘，進行大類資產(chǎn)配置決策。
課程時間：2天，6小時/天
課程對象：
1. 銀行等金融行業(yè)的理財經(jīng)理、風控人員
2. 銀行高凈值投資客戶、自由投資人
3. 政府、企事業(yè)單位的決策層、中層管理人員
課程收益：
● 快速了解中國當前經(jīng)濟形勢。通過詳實的數(shù)據(jù)和案例分解，讓學員快速掌握新常態(tài)下，經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)律，理解L型發(fā)展趨勢，理解增速換擋，理解產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。在全球宏觀視野下，去理解中美貿(mào)易戰(zhàn)的底層邏輯。幫助學員了解未來經(jīng)濟周期趨勢。
● 投資趨勢預判。通過對中國當前經(jīng)濟形勢的分析，了解經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，當前經(jīng)濟周期的階段，幫助投資者預判資產(chǎn)價值走勢，做出更好的投資決策。
● 豐富思考維度。從更歷史的，世界的維度去發(fā)現(xiàn)熱點事件背后的規(guī)律和信息，更好的提升參與培訓人員的獨立思考能力。
課程特色：
● 扎實的理論基礎。本課程的理論基礎，來源于多個國內(nèi)頂級的宏觀經(jīng)濟研究團隊，以及房地產(chǎn)研究專家，是經(jīng)過市場驗證的理論體系。
● 詳實的數(shù)據(jù)支撐。本課程的數(shù)據(jù)都是從wind、國家發(fā)展研究中心、彭博等知名數(shù)據(jù)庫獲取，詳實而有說服力。
● 鮮活的案例。本課程結(jié)合最新（3個月內(nèi)）的熱點事件，幫助學員更好地理解房地產(chǎn)周期的規(guī)律，驗證理論的可靠性。
● 有趣。課程采用70%講授，30%討論、視頻和圖片等方式進行講授，讓沒有扎實經(jīng)濟基礎的人也可以很快掌握。
課程大綱
上篇：中國的經(jīng)濟周期
第一講：經(jīng)濟為什么會波動
一、常見的經(jīng)濟發(fā)展周期
1. 農(nóng)業(yè)周期
2. 存貨周期
3. 產(chǎn)能周期
4. 創(chuàng)新周期
5. 房地產(chǎn)周期
6. 人口周期
二、經(jīng)濟周期的產(chǎn)生渠道
1. 貿(mào)易渠道
2. 金融渠道
三、中國面臨五大經(jīng)濟周期疊加
第二講：中國人口周期
一、人口總量與結(jié)構(gòu)：未富先老
1. 人口數(shù)量還在增長，但增長率大幅下降
2. 總和生育率過低，符合人口再生產(chǎn)規(guī)律，但計劃生育影響大
3. 人口結(jié)構(gòu)趨勢：勞動年齡人口減少，老齡化加速，撫養(yǎng)比上升，受教育程度提高，人口向大城市遷移
二、人口與經(jīng)濟增長：從人口紅利到人力資本紅利
1. 人口推動經(jīng)濟增長的理論：從劉易斯式增長到內(nèi)生式增長
2. 經(jīng)濟潛在增長率下降：人口紅利、城鄉(xiāng)轉(zhuǎn)移和劉易斯轉(zhuǎn)折點
3. 從人口紅利到人力資本紅利
三、人口與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)：消費升級、年齡消費投資特征、世代消費特征
1. 日本年齡消費投資特征分析
2. 中國世代消費投資特征分析
3. 2015-2020年中國收入水平分析
4. 綜合效應分析
四、人口與股市：經(jīng)濟增長、流動性、風險偏好
1. 基本面
2. 資金面
3. 政策面
4. 風險偏好
5. 消費升級、主導產(chǎn)業(yè)與主漲板塊
五、人口與債市：通脹、流動性、風險偏好、利率
六、人口與房市:房地產(chǎn)投資長周期拐點到來與后房地產(chǎn)時代
第三講：中國房地產(chǎn)投資周期
一、房地產(chǎn)是周期之母，十次危機九次房地產(chǎn)
1. 房地產(chǎn)是財富的象征、經(jīng)濟周期之母，
2. 房地產(chǎn)是金融危機的策源地
3. 房地產(chǎn)是大類資產(chǎn)配置的核心
4. 關于房地產(chǎn)的爭論和誤解
二、什么決定房地產(chǎn)周期
1. 長期看人口：人口遷移的趨勢，超大城市的未來，人地分離的解決之道，大都市圈戰(zhàn)略的確立
2. 中期看土地：中國香港批租制度，土地財政，地方GDP錦標賽，地價推高房價
3. 短期看：金融利率，貨幣超發(fā)，支付能力，加杠桿，抵押物信貸加速器
三、如何衡量房地產(chǎn)市場風險
第四講：中國產(chǎn)能周期
一、產(chǎn)能周期與經(jīng)濟周期
1. 什么是產(chǎn)能周期
2. 產(chǎn)能周期的幾個特點
3. 中國的產(chǎn)能周期
二、新常態(tài)、新周期：供給出清，剩者為王，強者恒強
1. 基于行業(yè)數(shù)據(jù)的檢驗：產(chǎn)能出清，行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)資產(chǎn)負債表修復
2. 基于產(chǎn)能調(diào)整要素的判斷：；勞動力需求，設備投資和新訂單皆回升
3. 新訂單復蘇與產(chǎn)能周期上升
4. 2000—2001年開啟的一輪產(chǎn)能新周期
第五講：中國通脹周期
一、通貨膨脹的性質(zhì)與形成原理
1. 通貨膨脹的性質(zhì)：信用貨幣出現(xiàn)以后，人類主動創(chuàng)造貨幣和改變物價變動的能力大大增強
2. 通貨膨脹的形成原理和傳導機制：MV→Q→P
二、中國通貨膨脹的歷史經(jīng)驗
1. 通貨膨脹取決于貨幣供應還是產(chǎn)出缺口
2. 中國的歷史經(jīng)驗：貨幣供應是物價變動趨勢較好的先行指標，但其引發(fā)物價上漲的幅度則是不確定的
3. 貨幣供應和供求基本面共同影響物價運行的方向和幅度
下篇：大類資產(chǎn)配置策略
第六講：使用美林時鐘進行大類資產(chǎn)配置
一、什么是美林投資時鐘？
1. 最早的投資時鐘
2. 美林投資時鐘
3. 美林投資時鐘，對最早投資時鐘的改進
二、美林投資時鐘如何運行
1. 在經(jīng)濟周期波動中識別拐點
2. 增長和通脹周期驅(qū)動投資時鐘
3. 美林投資時鐘下的投資策略
三、美林投資時鐘在美國的應用
1. 美國美林投資時鐘劃期
2. 1971-2016年美林投資時鐘下美國大類資產(chǎn)表現(xiàn)：符合經(jīng)典理論
3. 2008年金融危機前后美林投資時鐘理論在美國表現(xiàn)差異巨大
四、美林投資時鐘在日本的應用
1. 日本美林投資時鐘劃期
2. 運用美林投資時鐘下的日本資產(chǎn)收益率
3. 美林投資時鐘理論在日本表現(xiàn)不佳
五、美林投資時鐘在中國的應用
1. 中國經(jīng)濟周期的運行：“過熱”與“衰退”是主旋律
2. 大類資產(chǎn)收益率與美林投資時鐘預期一致
3. 按照美林投資時鐘進行資產(chǎn)配置表現(xiàn)優(yōu)異
4. 工業(yè)增加值產(chǎn)出缺口衡量經(jīng)濟增長，美林投資時鐘表現(xiàn)不佳
六、美林投資時鐘的應用價值
1. GDP全出缺口是衡量經(jīng)濟增長的有效指標。
2. “過熱”與“衰退”交織，是政府干預經(jīng)濟的結(jié)果
3. 利用美林投資時鐘可以把握股市機會，規(guī)避風險
七、什么情況下使用美林時鐘才有效？
1. 對美林投資時鐘的質(zhì)疑增加
2. 美林投資時鐘仍然有效
3. 美林投資時鐘的應用邊界
第七講：匯率的秘密
一、匯率決定理論
二、匯率決定因素：短期與長期
1. 物價穩(wěn)定有助于匯率的長期走強
2.“有質(zhì)量”的貿(mào)易順差有助于匯率的升值
3. 本幣的國際化程度提升有助于穩(wěn)定幣值
三、匯率決定因素：內(nèi)因與外因
1. 美元是影響匯率的外部因素
2. 能否轉(zhuǎn)型成功是影響匯率的內(nèi)因，起決定作用
3. 跨入高收入階段，“增速換擋期”成功的各個經(jīng)濟體匯率普遍升值
4. 落入中等收入陷阱國家匯率普遍貶值
四、人民幣匯率制度的歷史回顧與現(xiàn)狀
1. 國際匯率制度從固定到浮動的演進
2. 人民幣匯率制度的演變
3. 2005年匯改后人民幣整體維持升值走勢
五、人民幣匯率展望
1. 不同宏觀環(huán)境下的匯率表現(xiàn)：一個總結(jié)
2. 人民幣匯率展望
第八講：決定黃金價格的秘密
一、黃金具備避險和抗通脹特征
1. 黃金是重要的避險資產(chǎn)
2. 黃金是對狂通脹的利器
二、黃金價格的決定因素
1. 黃金價格：從布雷頓森林體系到牙買加體系
2. 黃金供需與黃金價格
3. 其他影響黃金價格的因素
4. 通貨膨脹與黃金價格
5. 國際政治經(jīng)濟局勢與黃金價格
四、布雷頓森林體系瓦解后的歷次黃金價格周期
第九講：中美股票市場的比較
一、中美股市的比較
1. 美國：牛長熊短，漲多跌少
2. 中國：牛短熊長，暴漲暴跌
二、六大因素造就中美不同牛市
1. 市場法制環(huán)境：缺乏法制，監(jiān)管不足vs信息公開，嚴重懲罰
2. 投資者結(jié)構(gòu)：散戶主導的追漲殺跌vs機構(gòu)投資者主導的價值投資
3. 主流媒體和政府部門作用：主流媒體渲染“炒股要聽黨的話”，政府部門隱性背書干預市場vs自負盈虧，責任自擔，讓市場教育投資者
4. 對市場的認識和態(tài)度：把市場當工具vs充分尊重市場
5. 市場供求自我調(diào)節(jié)機制：審批制vs注冊制
6. 杠桿:杠桿比重過高，監(jiān)管不完善vs杠桿比重適當，監(jiān)管完善
小結(jié)：不同的市場環(huán)境決定了不同的投資者行為，進而決定了牛熊特征
第十講：歷次股災：原因、救市、效果和啟示
一、美國歷史上四次主要的股災
1. 1929年“黑色星期二”
2. 1987年“黑色星期一”
3. 2008年次貸危機
4. 2011年主權債務危機
二、中國香港：1997-1998年亞洲金融風暴
三、中國臺灣：1990年股災
四、日本：1989年股災
啟示
第十一講：歷次股災中的大類資產(chǎn)表現(xiàn)和投資策略
一、美國1987年股災
1. 1987年股災中的大類資產(chǎn)表現(xiàn)
2. 都鐸瓊斯股災中一戰(zhàn)成名
3. 索羅斯1987年超強糾錯，先輸后贏
二、中國香港1997-1998年亞洲金融危機
1. 亞洲金融危機中的大類資產(chǎn)表現(xiàn)
2. 索羅斯橫掃東南亞，折戟香港市場
三、2008年美國次貸危機
1. 次貸危機中的大類資產(chǎn)表現(xiàn)
2. 約翰保爾森逆市稱王
3. 巴菲特再次抄底成功
啟示：歷次股災小結(jié)
啟示：股災中的大類資產(chǎn)表現(xiàn)
啟示：股災中的投資策略
李澤江老師 宏觀經(jīng)濟研究專家
經(jīng)濟新周期（地產(chǎn)與互聯(lián)網(wǎng)）研究專家
6家企業(yè)特聘戰(zhàn)略咨詢顧問/獨立董事
阿里巴巴特聘高級講師
國家工信部社群架構(gòu)運營師
中國MBA華南聯(lián)盟理事長
中山大學管理學院丨工商管理碩士/MBA校外導師
中山大學金融科技項目產(chǎn)學研總監(jiān)
微圈科技 丨CEO/創(chuàng)始人
曾任：珠江實業(yè)房地產(chǎn)(上市)丨董事會辦公室主任/戰(zhàn)略研究負責人
中山大學、廣東財經(jīng)大學、暨南大學等多個高校座客講師兼研究生導師
擅長領域：宏觀經(jīng)濟、中美貿(mào)易戰(zhàn)、一帶一路國策、金融科技、行業(yè)發(fā)展趨勢、互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新思維、房地產(chǎn)趨勢
李老師具有7年宏觀分析及產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研習、咨詢、培訓經(jīng)歷，是廣州微圈科技公司CEO，是中山大學國家自然科學基金“基于大數(shù)據(jù)的金融風險防控項目”產(chǎn)學研總監(jiān)。同時還擔任中山大學管理學院研究生校外導師。2016年至今，累計授課超過300多場，服務的用戶超過200家，課程涉及宏觀經(jīng)濟趨勢、中美貿(mào)易戰(zhàn)、互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新思維、汽車/地產(chǎn)/金融行業(yè)趨勢等內(nèi)容。
曾為阿里巴巴、浙江省委黨校、桐鄉(xiāng)市政府、廣東省互聯(lián)網(wǎng)大會、中國銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行、中海地產(chǎn)、國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、廣汽集團、中國電信等知名企業(yè)進行授課及宏觀經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)發(fā)展咨詢，并為企業(yè)制定針對性的戰(zhàn)略定位，有效解決企業(yè)中各項問題，獲得企業(yè)一致好評。
實戰(zhàn)經(jīng)驗：
★ 專業(yè)的理論功底，豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗：曾負責主板上市公司“珠江實業(yè)” 2013、2014、2015年報的戰(zhàn)略研究工作，負責年度企業(yè)經(jīng)營計劃，加強企業(yè)未來的走向和制定；也參與起草《廣州市建筑集團“十一五”規(guī)劃》、《廣珠股份關于企業(yè)改革的工作設想》，為企業(yè)的未來規(guī)劃與戰(zhàn)略打下堅實的基礎。
★ 線上線下輔導學習，打破常規(guī)學習方法：老師利用微圈科技公眾號進行宏觀經(jīng)濟知識傳播，不僅讓學員線上線下均可學習同時深受各行各業(yè)讀者們喜愛，點擊率已高達300多萬，現(xiàn)已推送200多期；也曾在羊城晚報發(fā)表新聞報道近50篇，約共10萬字，廣受讀者喜閱。
李老師除了專業(yè)的理論知識，授課風格更是風趣幽默，曾受邀至廣東省互聯(lián)網(wǎng)大會、香港紫金谷論壇、中大管理學院30周年論壇、廣州地鐵集團、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、保利集團、富力集團、珠江實業(yè)、中國石化、中國銀行等大型企業(yè)活動超500場，學員高達20000人，好評率高達95%。
部分成功案例：
01-曾參與香港紫金谷論壇， 與香港前特首董建華、香港中國總商會會長陳經(jīng)緯先生等500位商業(yè)及高管人士參與此次活動，李老師作為論壇嘉賓與數(shù)位香港十佳青年同臺進行演講《新經(jīng)趨勢與社群創(chuàng)業(yè)機會》，獲得了熱烈反響。
02-曾參與廣東省互聯(lián)網(wǎng)大會，與多位市值10億公司的CEO同臺分享，參會人數(shù)高達2000人，分享主題《宏觀經(jīng)濟變革與營銷模型的變化》獲得了現(xiàn)場的紛紛贊嘆。
03-曾為清遠農(nóng)業(yè)銀行100多位行長級別學員講授《宏觀經(jīng)濟與互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)業(yè)趨勢》課程，課后效果顯著，為多名學員解答、解決了系列宏觀經(jīng)濟下互聯(lián)網(wǎng)對于銀行的影響，獲得清遠農(nóng)行副行長高度評價。
04-曾為深圳石油分公司100多位中層干部以上人員講授《宏觀經(jīng)濟趨勢和互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新思維》課程，課堂上學員們學習態(tài)度積極，課后獲得人力資源部的高度評價。
05-曾為阿里巴巴的近200位（針對千萬級營業(yè)額以上vip客戶）員工講授《中美貿(mào)易與中國宏觀經(jīng)濟趨勢》課程，為學員們解答現(xiàn)今社會經(jīng)濟的趨勢變化，課后獲得阿里巴巴人力資源部及學員的高度評價。
06-曾擔任桐鄉(xiāng)市人民政府主辦的梧桐樹大講堂主講嘉賓，講授《中國宏觀經(jīng)濟與中美貿(mào)易戰(zhàn)》，獲得當?shù)馗髡块T與會領導、企業(yè)家的高度好評，并被桐鄉(xiāng)市電視新聞頻道播放、桐鄉(xiāng)報紙報道。
07-曾為浙江省寧波市銀行系統(tǒng)的處級以上干部，講授《國際格局與中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢》，獲得與會領導的高度認可。
主講課程：
《當前國際格局與中國經(jīng)濟趨勢》
《中國宏觀經(jīng)濟與互聯(lián)網(wǎng)、人工智能發(fā)展趨勢》
《中國宏觀經(jīng)濟與銀行業(yè)趨勢》
《中國宏觀經(jīng)濟與汽車行業(yè)趨勢》
《中國宏觀經(jīng)濟與一帶一路戰(zhàn)略》
《中國宏觀經(jīng)濟與粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略》
《金融科技助力銀行轉(zhuǎn)型》
《普惠金融與銀行業(yè)的趨勢》
授課風格：
● 實戰(zhàn)豐富：戰(zhàn)略及演講溝通經(jīng)驗，擅長聯(lián)系實際，鼓勵學員在實操工作場景中思考，課程內(nèi)容多彩而易懂，實戰(zhàn)干貨多多。
● 教學方法豐富：課程采用豐富的教學方式進行學員引導，小組討論、案例分析、視頻欣賞等多種先進訓練手法，激情幽默、互動體驗，讓學員們更好的結(jié)合知識進行思考。
● 邏輯清晰：善于梳理課程知識點和技能點的邏輯關系，思路清晰，點評精準，及時跟進。
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