建立市場(chǎng)資本價(jià)值戰(zhàn)略

　　巨大的市場(chǎng)資本價(jià)值為企業(yè)在收購(gòu)其它公司以及捕捉全球增長(zhǎng)機(jī)會(huì)時(shí)提供了真正的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也保護(hù)了它們自己不被別人收購(gòu)。相反，市場(chǎng)資本價(jià)值增長(zhǎng)緩慢的公司將變得脆弱，在全球股票市場(chǎng)正在一體化時(shí)更是如此。因此，公開上市的公司必須提高市場(chǎng)資本價(jià)值：它們要么成為在全球范圍內(nèi)獲得增長(zhǎng)的大型公司，并繼續(xù)保持這一地位；要么就得冒險(xiǎn)，不再能控制自己的命運(yùn)。
　　怎樣才能得到為競(jìng)爭(zhēng)和取勝所必需的市場(chǎng)資本價(jià)值呢？近來的研究表明，答案在于把利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)與賬面股本收益的不斷上升相結(jié)合，而且重點(diǎn)在于后者。這里的含義很清楚：市值-賬面股本收益率的關(guān)系，比之與利潤(rùn)增長(zhǎng)的關(guān)系更為直接。那些實(shí)現(xiàn)了收入強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的同時(shí)，也保持了賬面股本收益合理增長(zhǎng)的公司是成功的；但只有那些能夠產(chǎn)生非常高的賬面股本收益的公司才能為自已建立起巨大的市場(chǎng)資本價(jià)值。

　　可以理解，大多數(shù)公司都感到這是個(gè)很難對(duì)付的問題。有些公司具有傳統(tǒng)的國(guó)家觀念或地域心理，它們看不到現(xiàn)在已經(jīng)可以得到的增長(zhǎng)和收益機(jī)會(huì)。另一些公司看到了機(jī)會(huì)，但不知該如何作出選擇。還有一些公司知道它們想抓住哪些機(jī)會(huì)，卻又不知道怎么才能抓得住。

　　即使是這樣，大多數(shù)公司感覺到了激烈競(jìng)爭(zhēng)中的步伐變化。它們還是意識(shí)到了立即行動(dòng)起來的必要。它們有前進(jìn)的愿望，但是感受到?jīng)]有能力做出必要的決策。換句話說，缺乏一種能在全球化的世界中行動(dòng)的公司戰(zhàn)略。

　　開發(fā)一種全球公司戰(zhàn)略

　　今天仍在發(fā)揮作用的許多戰(zhàn)略是建立在過去的要求上的，即建立在一個(gè)以國(guó)為疆界的封閉市場(chǎng)體系之中，而不是一個(gè)開放的全球市場(chǎng)的基礎(chǔ)上。

　　全球公司戰(zhàn)略說明的是一家公司想在新興經(jīng)濟(jì)中成為一個(gè)什么樣的公司。它為各企業(yè)提供了決策方法和協(xié)調(diào)競(jìng)爭(zhēng)目標(biāo)的方法。它也對(duì)如下問題提供了答案：考慮到全球經(jīng)濟(jì)的巨大規(guī)模，你該在哪里競(jìng)爭(zhēng)？你在投資時(shí)該如何協(xié)調(diào)新業(yè)務(wù)和核心業(yè)務(wù)？你該如何協(xié)調(diào)利潤(rùn)增長(zhǎng)與資本收益的關(guān)系？你該如何在有機(jī)增長(zhǎng)與收購(gòu)之間保持平衡？

　　那么，如何為這種新興的全球經(jīng)濟(jì)開發(fā)出一種公司戰(zhàn)略呢？

　　我們找到了一個(gè)能幫助企業(yè)作出這種權(quán)衡的有用框架，那就是戰(zhàn)略控制圖。這個(gè)控制圖把企業(yè)以其賬面股本來衡量的規(guī)模，同以市值-賬面價(jià)值比衡量的該企業(yè)對(duì)股東的業(yè)績(jī)關(guān)系用坐標(biāo)圖表示出來。當(dāng)在橫軸上向右移動(dòng)，企業(yè)規(guī)模就變大了；當(dāng)它在縱軸上攀升時(shí)，它就為股東改善了業(yè)績(jī)。將兩者相乘就產(chǎn)生了該企業(yè)的市場(chǎng)資本價(jià)值，由一條等量線來表示。一個(gè)企業(yè)的等量線越遠(yuǎn)，它的市場(chǎng)資本價(jià)值越高。不必說，市場(chǎng)資本價(jià)值的水平在各個(gè)行業(yè)中是不一樣的，并且隨時(shí)會(huì)變動(dòng)。

　　按這種方法在圖上確定了位置的公司可以被分為四組：

　　脆弱的公司處于左下方象限的公司利用的金融資本相當(dāng)少，產(chǎn)生的收入也相當(dāng)?shù)?。這樣的企業(yè)常常在成熟的業(yè)務(wù)上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，并且大都注重國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。它們的不良業(yè)績(jī)使它們變得脆弱；要么可能會(huì)被有同樣資產(chǎn)實(shí)力但能產(chǎn)生較高收入的商家收購(gòu)；要么就與全球經(jīng)濟(jì)根本無緣。它們面對(duì)的是苛刻的選擇；急劇改善其現(xiàn)有業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)；或是賣掉這些業(yè)務(wù)，把資本重新投入到比較有吸引力的替代業(yè)務(wù)中去。

　　完全控制的公司 在相反一邊、處于右上方象限的公司利用巨大資本實(shí)力產(chǎn)生高收入，并因此而能完全控制自己的命運(yùn)。這類公司通常都在全球范圍內(nèi)那些要求特殊技術(shù)的行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)。它們那翻番的增長(zhǎng)使它們能收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并保護(hù)自己避免成為被收購(gòu)的目標(biāo)。它們巨大的規(guī)模使它們能推動(dòng)全球市場(chǎng)的進(jìn)展，而不只是對(duì)這種進(jìn)展作出回應(yīng)。它們面對(duì)的挑戰(zhàn)是：保住其地盤，防止新來競(jìng)爭(zhēng)者的殺戮，同時(shí)抓住新的高盈利機(jī)會(huì)。

　　通過業(yè)績(jī)進(jìn)行部分控制的公司

　　處于左上位置象限的公司利用相對(duì)少的資本獲得高收入。它們通常在某個(gè)行業(yè)非常窄的幾個(gè)高附加值分區(qū)中競(jìng)爭(zhēng)，在其中開發(fā)了專有知識(shí)或技能。由于幾乎沒有競(jìng)爭(zhēng)者可以利用這些金融資產(chǎn)做更多事情，這類公司至少通過業(yè)績(jī)獲得了暫時(shí)的控制。它們面對(duì)的挑戰(zhàn)是：不斷發(fā)現(xiàn)能利用其特殊能力的新產(chǎn)品、新地域市場(chǎng)或市場(chǎng)分區(qū)。如果失敗了，它們將被其它有能力把這種僅在本國(guó)運(yùn)用卻具有世界水準(zhǔn)的技術(shù)帶入全球市場(chǎng)的公司吞并。

　　通過規(guī)模進(jìn)行部分控制的公司 處于右下角位置象限的公司擁有規(guī)模，但產(chǎn)生的資本收益相對(duì)較低。盡管它們的業(yè)績(jī)不大好，但其巨大的規(guī)模使它們能參與全球競(jìng)爭(zhēng)，而且很難被收購(gòu)。這類公司很可能是一些資產(chǎn)密集型部門的老手。而且，它們經(jīng)常通過在幾個(gè)地區(qū)或產(chǎn)品市場(chǎng)中重復(fù)其業(yè)務(wù)進(jìn)行擴(kuò)張。它們面對(duì)的挑戰(zhàn)是：通過售出低收入資產(chǎn)來改善業(yè)績(jī)，同時(shí)用獲取的利潤(rùn)抓住前景較好的機(jī)會(huì)。如果失敗，它們很可能會(huì)被一些行業(yè)領(lǐng)袖作為成本整合型的候選者加以收購(gòu)。

　　對(duì)許多公司來說，隨時(shí)在控制圖上標(biāo)出自己的位置非常重要。它們可能突然發(fā)現(xiàn)自己落在了全球大公司的后面。即使成功的企業(yè)也常因發(fā)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)展有多快而嚇一大跳；或者猛然驚覺自己只不過剛剛跟上競(jìng)爭(zhēng)步伐，卻沒能領(lǐng)先。

　　滿足市場(chǎng)資本價(jià)值的要求

　　世界上大多數(shù)的公司關(guān)注的都是絕對(duì)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，而不是業(yè)績(jī)，即利用無形要素取得賬面股本的高回報(bào)。事實(shí)上，用資本加權(quán)平均成本的方法進(jìn)行資本預(yù)算，導(dǎo)致對(duì)金融資本收益的期望總是過低。一些公司只批準(zhǔn)那些預(yù)計(jì)收入會(huì)超過資本成本的項(xiàng)目。這些公司未能考慮到不僅把其金融資本，也將其無形資本，特別是他們的才能，投入到新增項(xiàng)目中的高機(jī)會(huì)成本。

　　企業(yè)應(yīng)該愿意向能為投入資本帶來高收益（譬如說，25%或更多）的項(xiàng)目投資。考慮到未能抓住豐富的高收益全球機(jī)會(huì)的成本，那些只能盈利15%左右的企業(yè)越來越被看作是不適合擁有寶貴資產(chǎn)者。

　　資本的高收益在因生產(chǎn)能力過剩而陷入困境的行業(yè)中有可能被看作是不可能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。其實(shí)并非如此：許多在資本密集生產(chǎn)力過剩的行業(yè)中成長(zhǎng)起來的公司現(xiàn)在都能得到非常高的收益，盡管在它們所在的行業(yè)中平均收益率很低。這樣的例子包括：通用電氣（1996年的股權(quán)收益為24%）、杜邦（37%）、聯(lián)信（25%）、克萊斯勒（31%）等。

　　游戲的規(guī)則已經(jīng)改變，所以公司戰(zhàn)略也要改變。你最迫切需要的是一項(xiàng)能使你在相互沖突的目標(biāo)之間作出困難決擇的戰(zhàn)略，一項(xiàng)既符合全球化要求，又符合你所在行業(yè)特殊要求的戰(zhàn)略。你得仔細(xì)地重新思考一下你的公司及其在市場(chǎng)中的地位。沒有做出這些決策的辦法，你實(shí)際上就缺少全球性的公司戰(zhàn)略。這也就是在新的世界經(jīng)濟(jì)中導(dǎo)致失敗的因素。

作者： 佚名 ；資料來源: 中國(guó)教育E網(wǎng) ；錄入時(shí)間： 2007年11月4日